美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话掷地有声(zhìdìyǒushēng)。

5月26日，欧元兑美元汇率突破(tūpò)1.14关口，较3月低点累计升值逾(yú)9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着欧元汇率(huìlǜ)曲线的不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升(tíshēng)提供了(le)“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币。

5月26日(rì)，欧洲央行行长拉加德在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义政策(zhèngcè)，面向全球市场无差别征收高额(gāoé)关税，且系列(xìliè)关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元作为全球储备(chǔbèi)货币的“稳定”特性，动摇了国际资本对美元的信心。

政策反复，粗暴干预(gānyù)。

仅在(zài)(zài)4月上旬，特朗普政府在关税问题上就出现了多次重大政策转向。

例如，特朗普在4月(yuè)2日宣布对(duì)全球加征“对等(děng)关税”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测特朗普(tèlǎngpǔ)的政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普(tèlǎngpǔ)持续向美联储施压，试图运用行政(xíngzhèng)权力破坏美联储的相对独立性，引发全球投资者对美国资产安全的担忧。

美联储自1913年成立以来，一直具有不受联邦政府支配的(de)相对(duì)独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑(zhīchēng)起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将其罢免(bàmiǎn)，引起了全球金融市场的大面积(dàmiànjī)恐慌。

自1月(yuè)20日至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年以来(yǐlái)美国总统上任百天的最差纪录。

可以说，特朗普的强势干预，极大损害了市场对美元“稳定(wěndìng)”“保值(bǎozhí)”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用(xìnyòng)危机。

除了政策的(de)反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也对美元(měiyuán)造成了重创。

5月16日(rì)，穆迪下调(xiàdiào)美国政府信用评级，其中最重要的因素，就是美国债务问题的持续发酵。

债务(zhàiwù)的过快膨胀，是摆在特朗普面前(miànqián)的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元，如今已经(yǐjīng)超过36万亿美元，每年光利息就是(jiùshì)1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出。

而(ér)这部分美债利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于历史高位。天量债务(zhàiwù)意味着美国对外大规模输出(shūchū)通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用根基遭到严重侵蚀。

截至目前，美元在全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价(jìjià)、结算的规模也(yě)在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济的预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备货币，正在快速失去(shīqù)“资金避风港(bìfēnggǎng)”的光环(guānghuán)，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用对(duì)国际事务的(de)主导权，施加地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国也深受其害。

1999年，美国领导北约发动科索沃战争，这一事件成为欧元(ōuyuán)首次大幅贬值(biǎnzhí)的导火索。

2018年，美国单方面退出伊核(yīhé)协议，并利用SWIFT系统和美元(měiyuán)清算渠道对(duì)欧盟企业实施长臂管辖，导致欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续加息11次，导致欧元区通胀率飙升至(zhì)9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务风险不断加剧(jiājù)，德国(déguó)工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对美国的长期霸凌，建强欧元和(hé)加强欧洲金融(jīnróng)系统的抗风险能力，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取的种种极端政策引起了美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本(zīběn)的暂时避风港(bìfēnggǎng)。

据统计，仅在2025年第一季度，欧元区获得的外国直接投资(tóuzī)净流入量就(jiù)高达470亿欧元，刷新了近三年来的最高纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期(jīyùqī)。

当然，欧洲也有不得不建强欧元(ōuyuán)的理由。

正如拉加德所言(désuǒyán)，欧洲的经济深度融入全球(quánqiú)贸易体系，出口占欧洲经济增加值的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如(rú)坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待(dài)宰羔羊”。

欧元(ōuyuán)兑美元日内涨幅名列主要货币之首。

拉加德的底气从(cóng)哪来？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始(yīshǐ)，美欧之间(zhījiān)围绕货币权力的斗争与博弈便不曾停息。

目前，全球经贸体系正经历深度调整(tiáozhěng)，地缘格局(géjú)面临加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅提升国际地位。

经济基础上，德国(déguó)突破“债务刹车”。

今年3月，德国议会高票(gāopiào)通过《基本法》修正案，废除执行十余年(shíyúnián)的“债务刹车”条款，允许联邦政府在国防、基建(jījiàn)等领域突破债务上限。

这一决策标志着欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增债务(zhàiwù)规模(guīmó)达1万亿欧元，旨在破解德国长期存在的基建老化(lǎohuà)、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国拥有相对充裕的财政空间，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也(yě)会给其他欧洲国家(guójiā)带来(dàilái)积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的(de)大幅(dàfú)提升，给欧洲各国注入了(le)大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于欧洲占据更多市场份额，增强在全球经济中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速(zēngsù)有望(yǒuwàng)从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长(zēngzhǎng)水平。

贸易关系上，欧洲(ōuzhōu)坐拥全球最大自贸协定网络。

当前，欧洲(ōuzhōu)自由贸易联盟（EFTA）已与42个国家签订了31项自由贸易协定，覆盖(fùgài)全球约(yuē)75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的贸易(màoyì)联系为欧元提供了极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著(xiǎnzhù)反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付中的份额(fèné)为49.08%，而同期欧元(ōuyuán)份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在(zài)全球贸易结算中的实际占比约为28%，虽然(suīrán)还低于美元的80%，但在能源、汽车等关键领域已(yǐ)形成局部优势。

下一步，随着特朗普政府同各国关税(guānshuì)谈判的进行，全球贸易体系仍存在(cúnzài)较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易承载量(chéngzàiliàng)，决定了欧元作为(zuòwéi)储备货币拥有稳定的流动系统，欧元的计价、结算(jiésuàn)属性非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场上，国际(guójì)资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产之间的异常高度相关性凸显，股市下跌(xiàdiē)的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售(pāoshòu)，多次出现“股债汇(gǔzhàihuì)”三杀的情况。

今年(jīnnián)1月以来，全球黄金价格暴涨，4月份更是(gèngshì)在回调阶段出现了逆势上涨的态势。这(zhè)充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产。

与黄金相同，欧元也展现出了鲜明的(de)(de)“资金磁吸效应”，2025年(nián)一季度，欧洲股票基金流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元在“保值”“储备(chǔbèi)”属性上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际货币的底气就更足了(le)(le)一些。毕竟，币值及发行量的稳定(wěndìng)是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元(ōuyuán)的强势崛起再度印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权“绑架”，去美元化意愿和(hé)行动达到了前所未有的高度(gāodù)。

拉加德口中的“全球欧元时刻”是否会快速(kuàisù)到来，仍需持续观察，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元(měiyuán)为非作歹(wéifēizuòdǎi)，“全球去美元时刻”很快就会到来……